宏观经济的下滑让造纸产能的扩张在未来两年逐步减弱，需求使得造纸业的产能增长放缓难以继续。

     2012年开始之时，我们认为造纸业产能扩张在未来两年会放慢，在年初纸业盈利转折点的时候推荐纸业，第一季度获得了较好的收益。但是由于宏观经济的下滑，需求的减速使得纸业的产能增长放缓的故事难以继续。我们在中期策略提出成本受益主线精选个股，中顺洁柔、烟标子行业是在这个逻辑下我们看好的，并向市场推荐获得了较好的效果。

     在未来，需对行业的深度研究，关心各个细分市场，密切跟踪公司经营，为市场提供好的研究服务。宏观经济不明朗可以对轻工类的公司需要更多的关注，在大环境下细分子行业的公司可能受到影响小些，同时可能具有良好的增长前景。